벤처 캐피탈의 이해 벤처 캐피탈의 이해
2014-12-02 오전 10:55:17
1. 벤처 캐피탈 개요 :
벤처 캐피탈이란 주로 지분 투자에 의한 방법에 따라 장기적이고 위험이 높은 초기 기업에 대한 투자를 통해 자본 이득을 얻고자 하는 전문적인 투자가 집단이다. 기술 경쟁력은 있으나 자본과 경영 능력이 부족한 기업에 투자하고 그 기업의 상장을 도와준 후 투자금을 회수하는 금융활동이다. 벤처 캐피탈과 기존 금융기관과의 차이는 높은 위험 부담을 투자 기업과 함께 한다는 점이다. 또한 성공시 투자 기업의 경영성과를 같이 나누는 높은 자본이득이 있다. 미래가치, 수익가치를 반영한 기술력, 경영능력, 성장 가능성 위주의 자금을 지원하고 기업가치증대에 적극적으로 참여 한다.
벤처 캐피탈의 투자방식은 구주매매, 상환전환우선주, 전환사채, 신주인수권부사채, 프로젝트 투자방식등 다양한 방식으로 진행되고 있다. 방식에 따라 투자기관에 유리한 투자와 벤처기업에 유리한 투자 방식이 있다. 개개의 방식에 따라 투자 금액과 조건들의 협의를 통해 투자 방식을 유연하게 절충하고 있다.
2. 벤처 캐피탈의 투자방법
1) 전환사채(CB, Convertible Bond)
사채권자에게 전환기간 내 주어진 전환 조건에 따라 사채 발행 회사의 주식으로 전환 할 수 있는 권리가 부여된 사채이다. 전환권 행사 이전에는 확정이자를 받을 수 있는 사채로 존재하고 전환권 행사 이후에는 사채가 소멸되고 영업실적에 따른 배당을 받을 수 있는 주식으로 전환 됨으로서, 확정이자부채권임과 동시에 잠재적으로 주식으로서의 이중성을 지닌 유가 증권이다.
전환 사채의 발행은 이사회의 결의 또는 정관이 규정하는 바에 따라 주주총회 결의로 전환사채를 발행할 수 있다. 사채의 일반적인 발행 사항 외에 다음의 사항에 대하여 정관의 규정이 없으면 이사회에서 이를 결정해야 한다.
주요 결정사항은 전환사채의 총액, 전환의 조건, 전환으로 인하여 발행할 주식의 내용, 전환을 청구할 수 있는 기간 등이다.
2) 상환전환 우선주 :
상환전환 우선주는 자본계정에 포함되는 주식으로 분리되나, 이잉잉여금의 한도만큼 상환권이 부여되고 일정 계약조건에 따라 우선주에서 보통주로 전환권이 보장된 주식이다. 또한 전환사채와 보통주의 중간적인 성격을 보유하고 있다.
상환전환 우선주의 특징은 다음과 같다. 대차대조표(재무상태표) 상의 이익잉여금이 누적되어 있을 경우 상환전환우선주위 상환기간에 상환 요청권이 투자자에게 보장된 주식상품이다.
일정 비율 이상의 배당금을 우선적으로 약속한다. 보통주 배당률이 더 높을 때에는 우선배당을 받고도 더 참여한다. 잔여 재산 부배 우선권이 명시된 경우에는, 회사 청산 시 잔여 재산분배에 관하여 보통주보다 우선하여 변제를 받는다. 보통주로 전환할 때 1;1 전환이 아닌 자동전환을 할 수 있다. 상환전환을 하여 회사이익으로부터 출자금회수를 할 수 있다. 의결권은 발행조건에 따라 있을 수 있다.
3. 벤처 캐피탈의 투자과정
벤처 캐피탈의 투자과정은 다음과 같은 여러 단계를 거치며 투자결정을 한다.
전문 조합원 및 자문위원과 네트워크를 통하여 투자대상을 발굴한다. 이후 전문위원의 의견을 거쳐 담당 심사역이 예비 검토 보고서를 작성한다. 예비 검토 보고서에 대하여 투자심의 위원회에서 1차 심사를 거친 후 최종 심사보고서를 작성한다. 최종 심사가 통과한 후 집행 및 사후관리가 이루어진다.
4. 사업성 평가 시 Check 사항
첫째, 제품의 상품성 및 수익성 :
제품의 Needs가 있는가? ; 아직은 없지만 꼭 필요한 것인지. 기존 제품의 문제점 여부
개발 가능한가? ; 사업모델의 타당성, 개발자의 기술력 여부, 예정 시간내 개발 가능여부,
자금한도내 개발 가능여
개발후 시장성이 있는가? ; 시장의 특성에 맞는가, 시장의 크기와 시장성 여부, 경쟁제품과의 비교우위, 경쟁제품 및 대체재, 시장개척의 애로사항
둘째, 경영진 및 기술진 :
유능한가? ; 경험, 평판, 기술력에 대한 검증, 책임과 권한, 권한 위양 확립 여부
신뢰성이 있는가? ; 과거 경력상의 문제, 회사운영의 건전성과 리더쉽, 적정 지분 유지여부,
증자 History 等
셋째, 재무성과 :
필요자금; 초기 필요자금 및적정성, 리스크 검증
예상 재무제표; 원가구조, 예상 매출액, 매출시현 소요 시간, 예상 손익계산서 및 대차대조표
향후 자금 조달 일정 ; Milestone까지의 필요자금 조달방법, 외부증자계획의 적합성
넷째, 투자조건 및 기타 :
회수시기, 회수방법, 예상수익율, 재무적 우발채무, 법적 리스크 等
5. IR(Investor Relations) : 투자유치 활동
IR이란 기업이 자본시장에서 정당한 평가를 얻기 위하여 주식 및 사채투자자들을 대상으로 실시하는 홍보활동이다. PR(Public Relation)은 일반 사람들을 대상으로 기업활동 전반에 대하여 홍보를 하는 반면, IR은 주식시장에서 기업의 우량성을 확보하기 위해 투자자들을 대상으로 기업의 경여활동 및 이와 관련한 정보를 제공하는 홍보활동을 말한다. PR은 일반 대중을 상대로 하고 회사의 장점을 전달하는 반면, IR은 기관투자가를 상대로 회사의 장점뿐 아니라 단점까지 전달한다는데 차이가 있다.